冰山下的躁动：联想猎食国资（上）

将国有资产民营化，一直是冰山下的躁动。在目前国企产权改革的形式和路径又陷争议的背景下，联想的举动注定不会风平浪静2005年9月24日晚，南京，“联想第五少帅”——弘毅投资顾问有限公司（下称弘毅投资）总裁赵令欢正为一桩收购案奔忙，而就在离其不足二百公里远的江苏宿迁市，他刚刚完成的上一部收购作品正散发着联想集团的精神香味。这部作品就是今年6月在香港上市的中国玻璃（3300.HK），而中国玻璃的诞生，也使联想创始人柳传志开始了从实业家向资本家的角色转换。

中国玻璃是弘毅投资收购国有资产的产物。在新疆德隆、广东科龙等相继坍塌，国企产权改革的形式和路径又陷争议的背景下，联想的举动注定不会风平浪静。

就在此时，中国玻璃的员工向《证券市场周刊》反映:联想对该企业家族展开的一系列收购中，可能存在国有资产流失的嫌疑。

在《证券市场周刊》随后的调查中，看到的是一个精妙绝伦的资本故事：一群投行精英，设计了一套天衣无缝的投资方案，动用香港、内地资源，将内地资产“搬”到香港上市融资。为了操作便利，避税天堂英属维尔京群岛、百慕大自然是不可不用的工具。

而国资在故事中是赢是输，有待时间检验。


成功者的微笑

一位投行人士告诉《证券市场周刊》：“中国玻璃的收购故事之所以精彩、神速，和弘毅投资的身世及赵令欢的背景有关。”

对于弘毅投资，外界总是只闻其声，不见其人。而与弘毅投资同样富有神秘感的是一直刻意躲避镁光灯的赵令欢。

据说，赵深得柳传志的青睐，美国西北大学凯洛格商学院工商管理硕士毕业,后进入USROBOTICS公司，1997年以90亿美元将公司卖给3COM公司，此后在华尔街创业。2002年应邀出任联想集团顾问，2003年，正式加盟联想。同年12月，中银集团投资有限公司向联想控股出售1个不良资产包，账面价值大致为7亿港元。

半年后，联想控股迅速成立了弘毅投资。

赵令欢在海外积累了丰富的投资经验，但他更愿意专注中国企业，尤其是柳传志邀请他加盟联想，他没有迟疑：“联想是中国早期少有的国企改制成功者之一，管理成熟，又是国际化领先者。从改制——发展——国际化，一路上，有经验也有教训，这些都是财富。这些东西对国企改革应该是大有帮助的，我们觉得联想在国企改革中能够发挥更大作用。”

据了解，弘毅投资运作的基金类似国际收购基金（BUYOUT FUND）,和国际风靡的收购基金一样，其目标是成熟企业及其控制权。但和国际收购基金对深发展、哈药集团等公司收购的旷日持久的拉锯战相比，弘毅投资收购中国玻璃前后仅一年多时间。

其后不久，中国玻璃便于2005年6月23日在香港主板上市，成为2005年内地仅有的两家红筹公司之一。中国玻璃法定股本7亿股，已扩大股本3.6亿股，IPO后首日市值为8亿元。弘毅投资拥有其中62.56%的股权。

上市当日，联想控股董事长柳传志和中国玻璃董事局主席赵令欢的笑容荡漾在开启的香槟酒中。

蕴涵联想的智慧和外资基金的机敏和精明，中西合璧使弘毅投资出手不凡。现在，另一家国企——北京昌平玻璃集团又成弘毅投资的下一个目标。据说，中国玻璃的两位高管已经为收购北京昌平玻璃集团忙活了三个多月。该集团有两条浮法玻璃生产线，资产规模和中国玻璃相当，是京城首家浮法玻璃企业，若成功收购该企业，中国玻璃的资产将壮大一倍，弘毅投资的收益也会成倍放大。

弘毅投资成立一年，似乎已到了收获的金秋季节，这在国企改革正发生微妙变化，国内外收购基金陷入觅食艰难的大环境中无疑光彩照人。


收购长剧

中国玻璃是弘毅投资的经典手笔。故事的脉络是：联想先掏650万元收购宿迁市国有资产经营公司（下称宿迁国资）——从而控制了该公司旗下所有国有资产——然后将这些国有资产卖给联想海外公司——再将这些国有资产在香港上市——该上市公司继续收购其他国企将蛋糕做大——6年后联想套现退出。

很显然，这是一幕长剧。

序幕开始于2003年4月。当时江苏省国企......More↓↓↓