解读中科招商

单祥双中科招商创业投资管理有限公司总裁
水皮《中华工商时报》副总编辑
石岩北京莱双扬食品有限公司的董事长
冉立之北京清科信息咨询有限公司资深研究员

2004年5月17日，中国证监会正式批复深圳设立中小企业板。经过三年的等待，中国的创业投资终于迎来了曙光。创业投资从90年代初开始兴起，发展至今已经艰难跋涉了十余年的道路。之所以艰难，是因为多年来投资创业的核心问题——投资资金最终的退出机制难以解决。现在，中小企业板为创投资金疏通了出口。那么，本土创投业能否“咸鱼翻身”？

主持人：各位好，欢迎收看《财智时代》！今天走到我们节目的嘉宾，他是中科招商创业投资管理有限公司总裁单祥双先生。

主持人：单总，您好！另外我们也请到了著名的媒体评论家，也是《中华工商时报》副总编辑水皮先生。水皮老师，您好！因为这个话题非常热门，所以我们也特地请来了和这个话题非常有关系的两位，从不同角度能够代表一定立场的两位朋友。一位是石岩先生，他是汇源集团北京她加他饮品有限责任公司副董事长以及北京莱双扬食品有限公司的董事长。还有一位是北京清科信息咨询有限公司的资深研究员冉立之先生。你好！

主持人：第一个问题可能还是要问单总，我想问一下，您作为一个资深的本土创投机构的总裁，对目前中小企业板的开设有一个什么样自己的看法？

单祥双：我觉得，如何看待中小企业板与创业板之间的关系，我曾经做一个比喻，我说中小企业板块的开设，就相当于我们打开了通往创业板殿堂的大门。打开了这个大门以后，尽管我们还没有到创业板的殿堂，但是我们已经看到了走向创业板殿堂这99个台阶摆在我们面前，希望已经展现在我们面前了。所以作为一个职业投资机构，我们觉得中国创业投资的春天从此来了，我们已经走出了冬季。

主持人：那能否这样理解，如果没有中小企业板的话，整个中国本土的创投业仍然是处于隆隆冬季？

单祥双：是的，2001年下半年至2004年年初，这段时间是中国创业投资最冷的。这个期间，冷的原因是这样几个原因造成的，一个是2000年底的时候热炒创业板，当时很多创业投资机构在项目市场上高位进去，到2001年下半年的时候，创业板的这个设想大家感觉到遥遥无期，这个时候，一部分的创业资金又开始转而搏证券市场。而正好是从2001年下半年，中国的证券市场从2300点深幅下挫到最后的1300点。所以中国的创投机构陷入了两个套牢状态，一个是在项目市场上高位套牢；第二是在证券市场上高位套牢。这两个套牢使中国的95％以上的创投机构出现了巨额的亏损，陷入了经营上的冬季。

主持人：那你能不能简单地给我们描述一下您是怎么过冬的？

单祥双：我们没有陷入这两个套牢，是因为我们一直坚持一个理念，专业地做创业投资，不跟风投机，不炒股票，这两点就规避了两个风险。

背景资料（二）：

2001年5月，中科招商创业投资（基金）公司正式成立。这是首家中国本土创投管理公司受托管理中国本土创投（基金）公司的人民币创投资本，这不能不说是当时刚刚兴起的中国创投业的一个奇迹，它标志着中国本土的创业投资在探索基金管理模式的道路上率先迈出了第一步。事实上中科招商的诞生并非生逢其时，其设立时正好是中国风险投资进入冬季的时节。在国内创投公司普遍亏损的寒流中，中科招商则基本成功地规避与化解了投资项目的财务风险、法律风险、市场风险等各种风险，踏踏实实地做了一回结合中国国情的投资人。这家注册资本3亿元的投资管理公司，经过三年多的发展，它旗下管理的投资基金已超过10亿元。用创始人单祥双的话说，就是“我们在冬天的时候讲述了一个春天的故事”。

主持人：那我想问一下，应该这么讲，中科招商肯定是一个投资机构而不是投机机构。

主持人：那你专业投资的项目成功率是多少？这个可以公布吗？

单祥双：可以公布。中科招商客观讲，我们的成功率迄今为止基本上讲还是全部成功。

单祥双：也不能说是100%，其中有2、3个项目是本金收回来了，没有得到预期收益，但是我没赔，我把本金收回来了，这是我最低的。换句话说，我做得最不好的项目就是这样的项目，而不像境外的投资机构，很多它就是血本无归了，中科招商不存在血本无归的问题。

水皮：你现在项目数量不大吧？

单祥双：我项目投资数量不大，因为我非常谨慎。我们中科招商，我总结出两差理论。所有的投资，所有的企业，还不光是投资，所有的企业要能生存要能赚钱，它一定是具有两差，两差中的一差。一个是时间差优势；第二是空间差优势。要么你具有时间差优势，你有时间差优势，别人没有做的产品你做出来了，是不是？

单祥双：时间差没有优势也可以，你有空间差优势也行。这也解释了为什么，比如美国有这种产品，中国没有，那么从美国搬到中国来这个也能赚到钱。一个企业它的投资价值是不是具备投资价值，作为职业投资人来看，我就看它是不是具备这两差优势中的一差，或者两差优势都具备，这样才能辨识出它的价值出来。

主持人：好，其实我们在场的这位石总他是做企业的，而且刚才也简单地介绍了一下，他现在是北京莱双扬食品有限公司的董事长。他把这个武汉的小市民卖的“鸭脖子”引到了北京，像他这样的企业是否符合你的投资标准？