太太的战略迷失之三 太太药业的“投机”战略

    从1994年到2004年，在中国经济转型最艰难的十年里，太太磕磕绊绊的走过了十年，正是这十年，铸就了太太在中国企业界，特别是保健品业界“活化石般”的不倒神话。
    然而，现今的业界，正势如潮涌的掀起了一场针对中国具有标志性意义的“古老”“活化石”企业的普遍质疑。“海尔现象”批判的一波未平，一波再起，“长虹模式”如枝头败叶般的摇摆不定……，就是“活化石”群体中尚显年轻的太太，也就是今天更名的健康元，也是明显的中气不足，业绩渐显凋零之色。
    中国的“活化石”企业们，在把握了中国经济改革的短暂机会，借势腾空之后，便普遍失去了方向感。中国经济扑朔迷离，极难预见，除了“摸着石头过河”，中国企业家们甚至还不清楚自己未来是否要“过河”；中国最早诞生的一批企业家们，在企业从“舢板”到“巨轮”的跨越中，已普遍失却了最初驾御的从容；中国企业家的后续梯队准备明显的青黄不接，“老船长”和“大副”们，都在选择和犹豫中惶惑的徘徊……。
    战略，已不可回避的成为了中国“活化石”企业们的必解命题。

    “泡沫”游戏

　　其实朱保国心里比谁都清楚，仅仅靠太太口服液一己之力，太太药业是无法持久。

　　泡沫吹的太大，就越容易破灭，只有不断的往泡沫里加入一些新的内容，哪怕是一粒毫不相关的小石粒，泡沫都会稍感安慰，因为依附着新的物件，泡沫可以吹的更大。但填充的物件和速度毕竟有限，泡沫也终究会有个极限，吹到最后，也总会有填不下去或者说是吹不下去的一天，到那时，可怕的泡沫破灭，将会是惊天动地的灾难。

　　朱保国无力预想更无从改变未来，但他可以改变现在，因为现在的太太药业，可填充的物件和速度还有很大的空间，这不，最近野心饽饽的太太，利用自己账面上的庞大现金流，竟将自己贪婪的眼光瞄上了国资委辖属的三九。其实，深谙政策微妙的朱保国早已预料到这次收购的未果，但朱保国更知道，借助这一题材，却是让太太药业转移公众视线，并进而使自己的泡沫幻出光彩的绝好时机。

　　正缘于此，投机钻营更胜于脚踏实地的朱保国，为了粉饰太太药业表面上的太平，竟荒唐的光天化日之下动用股市上圈来的钞票满足自己的一己私欲，他不是脚踏实地的凭借实业的业绩增长来激活自己公司的股票，而是用资本运作的暗黑手法来邀宠于投资者，以制造出来的收购假象来蒙混公众视听。

　　朱保国之所以如此，是因为他发现，纯粹的资本运作较之实业增长对股市的刺激更大，朱保国沉迷于资本运作以求得业绩增长，一部分归因于其初尝资本玩家的新鲜，更大程度上还是因为他在实业扩张投资上的屡屡失意。朱保国在女人保健品市场上博得了一己声名后，对外扩张的步伐明显开始有些放荡，在其种种投资的背后，都极其刺骨的张扬着一个心浮气躁的投机者心迹。

　　投机轨迹

　　朱保国很明白，拼死拼活“太太口服液”也就只能做到3个亿了，要做大做强只能采取攻击型的增长战略了。1997年朱保国通过以五倍的市盈率，2.8亿人民币的价格并购“海滨制药”进入处方药开始多元化，1998年推出“静心口服液”在女性市场的基础上进行产品延伸，2000年推出“意可贴”进入口腔溃疡OTC市场，2001年推出“汉林清脂”进入男性降脂市场，同年推出的“正源丹”指向OTC感冒药市场，2002年则聚焦于处方药市场的新品推广。这是对太太5年来战略扩张轨迹的描述，尽管粗略但依旧有概括意义。

　　众所周知，战略只有保持清晰一致才有可能成功，然而太太的战略太过于“机会主义”，以至于出现了“布朗运动”式的杂乱无章。

　　——“海滨”稀释

　　1997年朱保国为了获取“美林”2000万美元的注资跑去收购“海滨制药”（朱保国事后也坦言如果不是美林当下家这个决策也悬得很），尽管引进赫赫有名的“美林”作为战略投资人对股份制改造和IPO是有利的，但也犯不着去收购一个资产质量不佳的“鸡肋”（可能后来朱保国也吸取了教训，收购“鹰牌”、“丽珠”基本上遵循了“宁吃鲜桃一口，不嚼烂梨一框”的原则），这样一个包袱逼......More↓↓↓