中国互联网的并购时代即将来临？

　　中国互联网的并购时代即将来临？

　　“我们今天应当做的是多元化发展，而不是把自己的腿都砍掉，挂在一棵树上吊死。”新浪CEO汪延在2003年第2季度财报发布后接受记者采访时这样表示，“具体的(合作对象)我不能够回答。”几天以后，在网易的第2季度财报发布会上，网易CEO孙德棣在回答网易准备与TOM争购某家互联网公司的传闻时也斩钉截铁地说：“我们目前没有任何具体的收购目标。”

　　虽然他们都矢口否认，但是坊间有关三大门户的收购传闻却是越传越盛，而这些传闻自然是因三大门户在资本市场上一时风光无限有关。

　　如果现在就说中国的互联网业已经回到1999~2000年的黄金时期，当然还为时过早。但是，最困难的时期显然已经成为了记忆。到2003年7月，三大门户的股价全部涨至30美元以上，较其股价最低点时上涨了3000%以上，远远高于同期Nasdaq指数34%的涨幅。

　　大好形势之下正好趁机“圈钱”。7月1日，新浪率先宣布发行8000万美元零息可转换债券，两天以后又追加到1亿美元。随后，搜狐和网易也分别宣布发行9000万和7500万美元的零息可转换债券。随着发债的成功，转眼之间就有2.65亿美元的资金投入到了中国的三大门户。信中利投资公司总裁汪潮涌感慨地说：“20多亿元人民币的资金一眨眼就进入中国的互联网行业，这么大的资金额度，政府、风险投资、国企几年都做不了的事，一下子就实现了。”

　　但是，资本显然不是来做善事而是来逐利的，这也就是外界为什么对三大门户下一步的动向议论纷纷的原因。放眼国内，除了财大气粗的TOM之外，也只有三大门户有资格对互联网行业进行整合——发行可转债后，三大门户手中均握有超过10亿元人民币的现金，要收购规模不大的众多中小企业，可以说是手到擒来。

　　联系到近来国际互联网业的并购也是高潮不断，这种猜测就更多了一份根据。今年3月以来，国际互联网行业的并购几乎每10天就会发生一起。标准普尔公司的分析师指出，这一次的并购风潮还远未结束。

　　发债以后三大门户又回到了同一条起跑线上。要想比别人跑得快一些，除了把自己的身体练好之外，还可以借助代步工具，并购就是这样的“代步工具”。在此之前，三大门户均有过并购的经历，有成功，也有失败。2000年9月搜狐收购Chinaren曾经被认为是一次不成功的并购，搜狐的股价还一度因此大幅下挫。但是从长远来看，搜狐不仅拿到了Chinaren的客户资源，还拿到了最急需的技术，可谓硕果累累。同样，网易收购广州天夏科技也巩固了自己在线游戏市场的优势。而新浪却选择了阳光，选择了在美国已经走向没落的跨媒体模式。事后证明，这次合并也确实不成功。

　　幸运的是，新浪有着更为丰富的现金储备。2002年刚刚过去，新浪就拿出2080万美元的巨额资金收购了在国内短信业务领先的应用服务提供商广州讯龙，重新杀回了短信市场的前三强。“讯龙与新浪的互补性非常强，双方不仅在销售模式(新浪主要通过网站而讯龙通过线下)上存在互补，而且在目标客户群、产品、地域等各个方面都有互补，是难得的完美的互补”。汪延提起讯龙来仍是一脸的得意。

　　收购效应在新浪2003年第2季财报中得到了淋漓尽致的体现：新浪的非广告收入(主要是短信收入)占据了总营收的63%，比上季增长了52%，比去年同季更是增长了504%！通过收购讯龙，新浪与搜狐、网易在市值和营收方面已经十分微小的优势又有所扩大。由于新浪2季度的财务指标实在是太出色了，在发布完财报后的第二天，新浪的股价大涨了26.8%。

　　但是，并购对象的选择并非易事。易凯网络资本公司首席执行官王冉认为，三大门户要收购的公司必须能够与自身的发展战略相吻合，而且在预计竞争对手要收购某公司的时候，也不排除自己提前进行预防性收购的可能。

　　三大门户中至少有一家已经另辟蹊径了。从2003年2季度的营收可以看出，在三家的总营收中短信收入均占了半壁江山，但在其他方面却有所分化。其中网易的游戏收入已经占其总营收的27%，远远超过其广告收入所占的15%的比例。而对于搜狐和新浪来说，广告收入仍然在除短信以外的其他收入中占据绝对份额，用汪延的话来说，“搜狐与我们还是相当同质化的”。

　　到目前为止，三大门户一提起收购均三缄其口，一句话也不愿意多说。的确，要找到一个称心如意的合作伙伴谈何容易，更别说要收购了。汪延认为，新浪进入新业务必须是原有业务的延伸，要能够实现资源互补。但是由于三大门户存在很大程度的业务重合，你看上的收购对象往往也是其他两家中意的，必然加大了收购的难度。收购市场份额不大的中小企业，对于三大门户的业绩提升又作用不大。

　　除了当前的业务，三大门户还会进入哪些领域也是业界感兴趣的问题。问题是在发展速度如此之快的互联网领域，可以投资的地方实在太多了，而哪一块最终会形成成熟的商业模式，现在根本就没有办法下结论。“我们当然先要把自己的短板补上。”刚刚就任新浪无线执行副总经理的王欣肯定地说。三大门户目前能做的事其实只是加强自己广告、短信、游戏三大业务中的强项，同时在较弱的方面迎头赶上罢了。