《较量：丰田诉吉利商标侵权案内幕》--造老百姓买得起的好车(5)

文章节选自作者出版作品《较量：丰田诉吉利商标侵权案内幕》
  第五章　造老百姓买得起的好车(5)
  第二编：吉利创业史
  第五节　失意全柴
  上市对于吉利来说是件最核心的工作，吉利不仅可以通过上市融到急需的资金，还能够改变其形象。吉利把上市定位在三个方面：首先是规范。吉利从家族企业走向规范的现代企业管理制度，演变成股份制企业集团，不是一个简单的过程，吉利希望借助于公众、借助于证监会对上市公司的约束来帮助企业转变；第二个目标是品牌效益，因为上市公司在老百姓心目中还是好公司的代表，所以这个品牌效益是非常重要的；第三个目标，为吉利的可持续发展融得资本。此前吉利一直被认为是一家家族式的公司，借上市东风，实现家族型向公众公司的转变。浙江大学民营经济研究中心秘书长汪炜副教授认为，从理论上讲，吉利上市直接的好处有四点：一是能够改善企业的融资环境，不仅是直接融资，间接融资的效果也很明显。二是能够有助于企业产权清晰化，变模糊股权概念为真正的股份制。三是股权分散，有助于企业分化风险。四是能够改善企业的智力结构。
  于是，吉利国内收购A股上市的计划也提上日程，初步锁定了4家壳公司：3家绩优股、1家ST。吉利曾经与ST松辽接触，但吉利似乎更倾心于全柴动力。全柴动力现有总股本为2.8,340亿股，流通股本10,140万股，主营业务为单缸、多缸柴油发动机的生产和销售，是国内小功率柴油发动机的主要生产企业之一。证券界人士分析，全柴动力第一大股东安徽全柴集团有限公司持股1.625亿股(占57.34%)，吉利只要拿下第一大股东的股权便能取得绝对控股权，从而实现A股上市的目标。
  之所以要选择全柴动力，是因为吉利现在需要一个资本运作平台，借此打通资金渠道，从而为吉利的发展筹到足够的资金。但是，2001年，全柴动力每股收益为0.11元，净资产收益率仅为3．65％；2002年，降到0.04元，净资产收益率只有1.24％。而只有连续三年净资产收益率高于6％的公司才可在下一年度申请配股，连续三年高于8％的公司方可申请增发。可见，2～3年内，吉利不能从资本市场通过增发或配股而融到大笔资金，但从另外一个角度来看，也许吉利打的主意是介入全柴后可以通过质押贷款等手段进行融资。
  当然也不可否认，吉利还需要完成产业链条的纵深一体化。全柴是全国小功率柴油发动机的骨干厂，当时吉利的发动机产能只有9万台，与2005年的目标相差甚远，当务之急，就是发动机，选中全柴是很好补充。而且当吉利收购全柴动力后，立即可以获得部分专业人才以及技术，为发动机项目的扩张奠定基础。同时，全柴动力位于安徽，离浙江并不远。大货车10个小时即可到达宁波，能保证供应速度，而且运输成本不致过高。何况，全柴的绩效一直不错，股权结构单一。而全柴动力现在面临产品销量压力，又无法为其发动机找到更多的出路。其生产的柴油机在国内厂商本来应用就少，即使其生产汽油发动机，也难以打动各大厂商。因为，各大汽车厂商都有自己的发动机厂，且产能日益过剩，都在寻求出路。吉利收购后，全柴动力的产品也就打开了销路。可见，这是一件两厢情愿的事情。
  然而全柴动力的第一大股东全柴集团持有1.625亿股，占57.34%，即使不考虑溢价仅以每股净资产3.05元计，按照正常的现金收购，吉利至少也要拿出5亿元。就算只收购30％，以获得相对控股权，也至少需2.6亿元人民币。如果再考虑通常的并购溢价率10%～30%，那吉利需出的资金将在六七亿元之间。
  估计吉利能做的可能以资产估......More↓↓↓